招银国际：消费行业利好政策出台，奈雪的茶等餐饮品牌将受益
近日，招银国际发布研究报告称，奈雪(02150)等餐饮股将受惠，因消费行业政策利好陆续出台。招银认为，新政策利好消费行业，该行测算对 22 财年的净利率可带来约 1 至 2 个百分点的潜在提升，当中包括政府补助、税收减免、租金减免和利息减免等。因外卖运费有所降低，餐饮品牌将受益更多，受惠排名中奈雪的茶位列第一。
报告中，招银国际对国家发改委等 14 个政府部门发布的《关于促进服务领域困难行业恢复发展的行业政策》文件进行了分析。该行认为政府将采取的支持措施可分为 6 大类，包括：
1)各项税务减免；
2)暂缓支付保险金；
3)国有企业业主的租金减免；
4)引导外卖平台下调收取的服务费；
5)增加防疫相关补贴；
6)帮助企业融资和优化利息成本。
根据对政策文件的详细解读，招银判断本轮利好政策的主要受惠对象为服务业(尤其是餐饮和零售业)企业，有效期主要在 2022 年。同时，根据对餐饮行业长期跟踪，招银国际认为，因外卖运费有所降低，餐饮品牌将受益更多：受惠排名奈雪>味千=九毛九>百胜中国>呷哺呷哺>海底捞。
多家券商指出，新式茶饮行业处于高增优势赛道，奈雪的茶作为新式茶饮头部品牌拥有着卓越的品牌影响力，政策利好受惠程度较高。艾媒咨询数据显示， 2021 年中国新式茶饮市场规模将达2795. 9 亿元，预计 2022 年将突破 3000 亿元。同时，CCFA《 2021 新茶饮研究报告》数据显示，预计2021- 2023 年行业复合增速高位段可达20%， 2023 年新茶饮市场收入有望达到 1428 亿元。
新式茶饮行业集中度高，奈雪的茶作为行业龙头，产品、品牌、数字化等方面能力得到持续验证。过去一年，奈雪共推出 105 款新品，平均每3. 5 天推新一次，诞生了霸气玉油柑、鸭屎香奶茶等为代表的现象级产品，爆款小众产品出圈充分体现奈雪的茶极强的产品创新、研发及供应链能力。
通过数字化运营，奈雪的茶持续提升运营效率、优化消费者体验。过去一年中，奈雪线上点单占比超过七成，线上订单数相比 2020 年增加64%。同时，全年堂食制餐时长进一步提升，近84%的门店实现了非高峰时间堂食 6 分钟内出餐。截至 2021 年 12 月 31 日，奈雪的茶会员数超 4300 万，较上年末增长44%。
2022 年，奈雪的茶维持高速拓店，同时自动化制茶机大规模应用有望带来超预期盈利改善，未来有望实现稳健盈利及运营效率提升。
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